美联储发布褐皮书显示✿✿ღ★，根据美联储12个辖区中的大部分报告✿✿ღ★，自上次报告以来✿✿ღ★，经济活动基本持平✿✿ღ★，不过有2个辖区指出经济小幅下滑✿✿ღ★，1个辖区报告经济小幅增长✿✿ღ★。整体前景基本未变✿✿ღ★，部分人士指出未来几个月经济活动放缓的风险加大✿✿ღ★。评✿✿ღ★：美国经济放缓压力增加✿✿ღ★，美联储12月降息预期陡升必发bifa✿✿ღ★，✿✿ღ★，贵金属震荡偏多✿✿ღ★。黄金短期震荡偏多✿✿ღ★，中期或高位震荡✿✿ღ★。关注美元指数对黄金的影响必发bifa官方网站✿✿ღ★。✿✿ღ★。

　　华北LLDPE主流价6919元/吨✿✿ღ★，环比上日-14元/吨✿✿ღ★；LLDPE周度产量30.46万吨✿✿ღ★，周下降1.19%✿✿ღ★；生产企业库存16.61万吨✿✿ღ★，周度-15.98%✿✿ღ★；油制日度生产毛利-335元/吨✿✿ღ★；中国聚乙烯下游制品平均开工率周上升0.2%dnf武者✿✿ღ★，其中农膜整体开工率较前期-0.1%✿✿ღ★；PE包装膜开工率较前期+0.5%✿✿ღ★。评✿✿ღ★：供应端✿✿ღ★，生产企业装置预计大稳小动✿✿ღ★，薄膜生产比例在偏高水平✿✿ღ★，市场现货较充足✿✿ღ★，生产企业库存下降✿✿ღ★，下游工厂开工小幅上升✿✿ღ★，需求预计陆续下滑✿✿ღ★，成本端原油价格偏弱✿✿ღ★。预计L2601合约短期偏弱运行dnf武者✿✿ღ★，上方压力6770一线✿✿ღ★，建议观望或反弹短线做空dnf武者✿✿ღ★。

　　11月17日-11月23日全球铁矿石发运总量3278.4万吨✿✿ღ★，环比减少238.0万吨✿✿ღ★。澳洲巴西铁矿发运总量2637.4万吨物流行业✿✿ღ★，✿✿ღ★，环比减少271.3万吨✿✿ღ★。澳洲发运量1839.6万吨✿✿ღ★，环比减少210.9万吨✿✿ღ★，其中澳洲发往中国的量1553.6万吨✿✿ღ★，环比减少319.4万吨✿✿ღ★。（Mysteel）评✿✿ღ★：从基本面看✿✿ღ★，铁矿石总体库存仍偏高✿✿ღ★，但由于部分资源受限✿✿ღ★，存在结构性矛盾✿✿ღ★，现货有一定支撑✿✿ღ★。短期铁水产量暂稳✿✿ღ★，需求走平✿✿ღ★。宏观方面✿✿ღ★，进入十一月后暂无影响较大的宏观事项✿✿ღ★。整体看✿✿ღ★，宏观真空期内盘面走势易偏向现实逻辑✿✿ღ★，铁矿石供强需稳✿✿ღ★，预计震荡区间内运行✿✿ღ★。

　　本周Mysteel统计523座炼焦煤样本矿山数据✿✿ღ★，原煤日产191.3万吨✿✿ღ★，环比减少2.1万吨✿✿ღ★。其中山西原煤日产110.2万吨运输服务✿✿ღ★，✿✿ღ★，环比减少2万吨✿✿ღ★。新增老母坡等停产煤矿11座✿✿ღ★，涉及产能1135万吨✿✿ღ★。新增复产煤矿1座✿✿ღ★，涉及产能175万吨✿✿ღ★。评✿✿ღ★：11月✿✿ღ★，安全生产年度考核巡查工作开启后✿✿ღ★，焦煤产量不降反增✿✿ღ★，且蒙煤通关量加速释放✿✿ღ★，焦煤供应端支撑减弱✿✿ღ★，期货主力合约持续回调✿✿ღ★，但考虑到年末煤矿完成生产目标后产量或有所下滑✿✿ღ★，以及12月将召开政治局会议✿✿ღ★，焦煤期货下行持续性有待观察✿✿ღ★。

　　11月24日✿✿ღ★，国内钢材市场价格以小幅上涨为主✿✿ღ★，唐山迁安普方坯资源出厂上涨30报2980元/吨✿✿ღ★。2家钢厂上调建筑钢材出厂价30元/吨✿✿ღ★，2家钢厂下调出厂价20-30元/吨✿✿ღ★。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3283元/吨✿✿ღ★，较上个交易日上涨15元/吨✿✿ღ★。评✿✿ღ★：近期钢市供需矛盾不明显dnf武者✿✿ღ★，库存还在下降✿✿ღ★，厂商挺价意愿偏强bifa必发✿✿ღ★，短期钢价或震荡运行为主✿✿ღ★，同时淡季需求疲弱或导致上涨空间受限bifa必发✿✿ღ★。

　　据农业农村部监测✿✿ღ★，11月26日“农产品批发价格200指数”为126.14✿✿ღ★，“菜篮子”产品批发价格指数为128.36✿✿ღ★，截至14:00时✿✿ღ★，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.87元/公斤✿✿ღ★，比前一日上升0.8%✿✿ღ★；鸡蛋7.27元/公斤✿✿ღ★，比前一日下降1.1%✿✿ღ★。评✿✿ღ★：腌腊需求对猪价形成一定支撑dnf武者✿✿ღ★，但提振力度有限✿✿ღ★。北方头部企业缩量✿✿ღ★，价格略有支撑✿✿ღ★；南方市场供应量较大✿✿ღ★，下游需求较难支撑✿✿ღ★，整体偏弱✿✿ღ★。短期LH2601合约仍有下行压力✿✿ღ★，调整之后仍将偏弱运行✿✿ღ★，养殖端根据出栏节奏适时套保✿✿ღ★。

　　南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示✿✿ღ★，2025年11月1-25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加3.34%✿✿ღ★，出油率环比上月同期增加0.41%✿✿ღ★，产量环比上月同期增加5.49%✿✿ღ★。评✿✿ღ★：马来西亚进入雨季✿✿ღ★，预示减产季即将到来✿✿ღ★，棕榈油产量环比增幅较1-20日大幅下降✿✿ღ★，且印尼多地近期遭遇洪涝灾害✿✿ღ★，未来基本面对棕榈油价格有一定支撑✿✿ღ★。近期主力合约面临移仓换月✿✿ღ★，盘面波动较大✿✿ღ★，建议观望等待✿✿ღ★。

　　据Mysteel统计✿✿ღ★，截止到11月26日✿✿ღ★，国内豆粕现货市场价格稳中上调✿✿ღ★，其中天津市场3060元/吨✿✿ღ★， 涨10元/吨✿✿ღ★，山东市场3000元/吨✿✿ღ★，涨10元/吨✿✿ღ★，江苏市场2980元/吨✿✿ღ★，持稳✿✿ღ★，广东市场2970元/吨✿✿ღ★，持稳bifa必发✿✿ღ★。评✿✿ღ★：供应端持续宽松✿✿ღ★，全国豆粕库存已升至115.15万吨✿✿ღ★，油厂压榨量维持高位✿✿ღ★。需求方面✿✿ღ★，国内养殖行业疲软✿✿ღ★，生猪及禽类行业多处亏损状态✿✿ღ★，或打击养殖补栏积极性限制豆粕需求增长空间✿✿ღ★。短期01合约价格向下阻力明显✿✿ღ★，但上行仍缺乏足够驱动✿✿ღ★，短期维持震荡格局难改✿✿ღ★。

　　Shibor短端品种多数下行✿✿ღ★。隔夜品种持平报1.316%✿✿ღ★；7天期上行2.0BP报1.453%✿✿ღ★；14天期下行3.3BP报1.507%✿✿ღ★；1个月期下行0.1BP报1.519%✿✿ღ★。评✿✿ღ★：资金面相对宽松✿✿ღ★，利多债市✿✿ღ★。四季度经济承压✿✿ღ★，基本面利多债市✿✿ღ★，但适逢年底✿✿ღ★，大规模调节政策出台概率较低✿✿ღ★。债市再度步入震荡区间✿✿ღ★。债市操作难度加大✿✿ღ★，关注股债跷跷板✿✿ღ★。

　　美国9月耐用品订单初值环比增0.5%✿✿ღ★，较前值修正后的3%明显放缓✿✿ღ★。扣除飞机的非国防资本耐用品订单（核心资本品订单）初值环比增长0.9%✿✿ღ★，远超市场预期的0.3%✿✿ღ★，前值由0.4%上修至0.9%✿✿ღ★。评✿✿ღ★：美国部分经济数据依然具有一定韧性✿✿ღ★，叠加12月降息预期增加✿✿ღ★，风险偏好大幅提升✿✿ღ★。白银中期震荡偏多✿✿ღ★。

　　新华社报道✿✿ღ★，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫26日对媒体说✿✿ღ★，现在就俄乌之间冲突将结束下结论“为时尚早”✿✿ღ★；美国白宫发言人✿✿ღ★：特朗普对打击“贩毒恐怖分子”的行动感到满意✿✿ღ★，我们认为委内瑞拉总统马杜罗政权是非法的✿✿ღ★，预计打击行动将持续bifa必发✿✿ღ★，✿✿ღ★。评✿✿ღ★：供应过剩压制原油行情✿✿ღ★。隔夜消息显示✿✿ღ★，对于乌克兰“”和平方案”✿✿ღ★，各方仍有分歧✿✿ღ★，各方仍需时间权衡利益✿✿ღ★。震荡偏弱对待✿✿ღ★。

　　江苏太仓甲醇市场价2088元/吨✿✿ღ★，上升28元/吨✿✿ღ★；国内甲醇周产能利用率88.75%✿✿ღ★，上升1.8%✿✿ღ★，久泰新材料200万吨/年甲醇装置预期本周检修结束✿✿ღ★；下游总产能利用率74.77%✿✿ღ★，周上升0.42%✿✿ღ★；中国甲醇港口样本库存136.35万吨✿✿ღ★，周下降11.58万吨✿✿ღ★；中国甲醇样本生产企业库存37.37万吨✿✿ღ★，周上升1.5万吨✿✿ღ★，样本企业订单待发23.07万吨✿✿ღ★，周下降1.56万吨必发✿✿ღ★。评✿✿ღ★：国内甲醇开工高位必发✿✿ღ★，✿✿ღ★，下游需求较稳✿✿ღ★，本周甲醇港口库存大幅去库✿✿ღ★，整体外轮卸货不及预期✿✿ღ★，江苏沿江边库提货良好✿✿ღ★。内地甲醇市场偏强✿✿ღ★，企业竞拍成交顺畅✿✿ღ★，港口甲醇市场基差偏强bifa必发✿✿ღ★，商谈成交一般✿✿ღ★。预计甲醇01合约短期震荡运行✿✿ღ★，下方支撑2100一线✿✿ღ★，建议观望或回调短线做多bifa必发✿✿ღ★。

　　全国重质纯碱主流价1261元/吨bifa必发✿✿ღ★，近期价格较稳✿✿ღ★；纯碱周度产量73.92万吨✿✿ღ★，环比-1.02%✿✿ღ★；纯碱厂家总库存170.73万吨✿✿ღ★，周上升-0.4%✿✿ღ★；浮法玻璃开工率75%✿✿ღ★，周度-0.92个百分点✿✿ღ★；全国浮法玻璃均价1091元/吨✿✿ღ★，环比上日持平✿✿ღ★；全国浮法玻璃样本企业总库存6324.7万重箱✿✿ღ★，环比下降+0.18%✿✿ღ★。评✿✿ღ★：浮法玻璃开工小幅下降✿✿ღ★，库存较稳✿✿ღ★，华东市场操作平稳✿✿ღ★，企业多围绕出货为主✿✿ღ★，价格变化不大✿✿ღ★，下游拿货维持刚需dnf武者✿✿ღ★。国内纯碱市场价格持稳运行✿✿ღ★，纯碱企业装置无明显波动✿✿ღ★，企业暂无检修预期✿✿ღ★，下游需求表现一般✿✿ღ★，有一定原料储备✿✿ღ★，采购放缓✿✿ღ★，按需为主✿✿ღ★。预计纯碱01合约短期偏弱运行✿✿ღ★，上方压力1190一线✿✿ღ★，建议观望或反弹短线做空✿✿ღ★。

　　免责申明✿✿ღ★：本文中的信息均来源于公开可获得资料✿✿ღ★，宁证期货力求准确可靠✿✿ღ★，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证✿✿ღ★，据此投资✿✿ღ★，责任自负✿✿ღ★。本报告不构成个人投资建议✿✿ღ★，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标✿✿ღ★、财务状况或需要✿✿ღ★，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况✿✿ღ★。

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